标的震荡收跌 期权市场观点偏空

  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额14.31亿元,共254万张。上个交易日,5月认购成交金额约3.56亿元,约102万张;5月认沽成交金额约4.46亿元,约80万张。

  上个交易日,30日历史波动率下降,为28.61%;GVIX下降,为27.19%。

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  二、期权市场点评

  昨日,标的低开后快速翻红,而后全天震荡下行,收盘跌幅-0.62%。期权盘面上,5月隐波下跌约-140BP,收于26.4左右;6月隐波回落约-60BP,收于2.6.2左右。5月微笑两端均回落,呈现左高右低。6月微笑右端回落,左端上升。综合看,期权市场情绪偏空。

  三、今日期权策略思考

  1)备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:

  昨日标的下跌,备兑策略浮盈回吐。今日建议,继续持有

  本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  2)双卖策略

  建仓观点:2019年05月06日。标的大跌,5月隐波飙涨。看短期,标的踏入3月震荡区间,短期有机会重演3月震荡格局。建议此时入场看空隐波,分批建仓。

  调整建议:

  2019年05月09日。预期本周五的会谈事件将带来隐波回升,先减低仓位。

  2019年05月10日。经过昨日减仓,且5月隐波重回30 ,今天可考虑回加部分仓位。

  2019年05月13日。建议继续增加vega空头,delta可考虑轻微偏负。

  2019年05月14日。减仓vega空头,留有现金。

  今日点评:

  昨日5月隐波继续下跌,目前处于26.4左右;同时,6月隐波为26.2。暂时建议低仓位继续持有5月双卖,不建议增开6月双卖。目前外盘波动加大,谨防国内波动反升。但,依旧,若能盘中遇到iv的脉冲,都是值得入场增加卖出vega的时刻。

  风险提示:双卖策略潜在亏损无限,实际交易涉及对于标的走势以及隐波走势的双重判断,从而进行持仓调整等复杂操作,新手回避。入场者切记密切盯盘,注意保证金风险。

  3)看超跌反弹

  建仓观点:2019年05月09日。标的盘中跌破-2.5%,来到3月震荡带的下缘,看多策略触发入场信号。短期观点:标的或有超跌反弹,且3月形成的震荡区间当有一定支撑。

  今日点评:

  昨日标的收跌,但由于5月合约临近到期以及隐波回落,故卖出的认沽并未有大幅价格变动,所以策略盈利变动不大。今日建议,继续持有,但仍需注意:若标的继续下探,跌破2月25日缺口,则对本次看多交易止损离场。

  风险提示:卖方交易,潜在风险无限。请及时盯盘,做好资金管理。

(文章来源:50ETF http://www.500etf.cn)





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