隐波低位振荡

9月22日,沪深两市缩量下挫。IH、IF、IC全面收跌,三大股指均弱于现货指数,且贴水扩大。期权方面,标的资产50ETF跌1.19%,华泰柏瑞300ETF(510300)跌1.20%,嘉实沪深300ETF跌1.26%,各品种期权认购隐波回落,认沽合约隐波整体上升,市场情绪整体仍偏谨慎。

WIND盘后数据显示,50ETF期权市场成交量略有回暖,持仓量持续增加。当日期权总持仓2653697张,较上一交易日增加144069张。其中认购合约持仓1457350张,较上一交易日增加93413张,认沽合约持仓1196347张,较上一交易日增加50656张。持仓量PCR值0.8209,较上一交易日减少0.0191。成交量方面,当日全市场合计成交2017045张,较上一交易日增加64662张。其中认购期权成交1093835张,较上一交易日减少91185张,认沽合约总成交923210张,较上一交易日增加155847张。日成交量PCR值0.8440,增加0.1965。

沪深300三个期权品种成交整体回暖,持仓继续呈上升趋势。其中,沪300ETF期权成交量2254767张,持仓量2146084张,成交金额为16.359亿元;深300ETF期权成交量为299732张,持仓量为450216张,成交金额为1.985亿元;沪深300股指期权成交量69408张,持仓量118476张,成交金额为5.938亿元。

当前各品种期权购沽隐波整体抬升。WIND数据显示,目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为20.37%,认沽平值隐波为23.57%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为20.04%,认沽平值隐波为24.73%。深300ETF期权主力认购合约隐波20.58%,认沽平值隐波25.43%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为19.09%,认沽平值隐波为24.76%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看,认购及认沽隐波在20%至40%区间内,目前处于历史均值附近。

总体来看,当前两市连续缩量,市场观望情绪较浓。在期权市场方面,各品种期权隐波略有回升,后市有望继续走低。此外,合成标的贴水有所扩大,投资者情绪偏谨慎。操作上,国庆假期临近,短线可关注两市量能,若未能放大,建议投资者偏谨慎为主,方向性投资者建议构建价差策略,减少Vega风险。中长期的投资者建议坚定做多,控制好杠杆,滚动卖出平值或虚一档的看跌期权,或构建备兑策略,可构建合成标的来跟踪指数。

来源:期货日报 作者:牛秋乐 冯世佃

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