券商”最赚钱”场外业务上半年增超1.6倍 座次重排!

证券公司场外衍生品业务激增,行业排名有重大变化。

从中国证券业协会最新公布的6月当期及2020年上半年证券公司场外业务开展情况报告来看,2020年上半年,证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金17,280.21亿元,与去年同比增160.78%,其中收益互换同比增860.93%,场外期权同比增74.21%。

行业排名来看,新增名义本金行业前十的是华泰证券、中信证券、申万宏源、国泰君安、中信建投、中金公司、招商证券、海通证券、方正证券、中泰证券。

从前十大券商的增速数据来看,增速最高的是华泰证券、海通证券,增速分别为519.93%、214.15%,增速超过1倍的包括中信证券、申万宏源、国泰君安、中金公司。此外,中信建投场外衍生品业务出现了下滑,同比增速为-7.64%。

如何看待证券公司场外衍生品业务现状及未来发展?记者就此采访了与券商该业务对接颇多的同余科技创始人金斌。

金斌表示,证券公司场外衍生品业务市场处在初级阶段,现在还是属于券商跑马圈地的市场,证券公司该业务的增长主要源于金融衍生品本身的增长,此外与三大因素有关,一是今年全球资本市场波动较大,市场需求增强;二是市场对监管预期变得更加乐观,银行理财等金融机构创设较多;三是投资者越来越接受这些工具。

此外,金斌认为,市场有头部效应,但市场格局尚未固化成型,当前市场更多源于牌照因素。场外衍生品交易名义金额还不能真实的去反映实际的业务规模,类似债券与股票对比,10亿元的债和10亿元的股风险头寸不同,收入和利润水平也不同。

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券商场外衍生品交易规模激增1.6倍,华泰新增居行业第一

2020年上半年,证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金17,280.21亿元,其中收益互换7,615.34亿元,场外期权9,664.87亿元。

从标的类型来看,对于场外期权:A股股指标的新增3,587.07亿元,A股个股标的新增1,459.14亿元,商品标的新增3,826.54亿元,其他标的新增792.12亿元;对于收益互换:A股股指标的新增606.70亿元,A股个股标的新增4,345.30亿元,商品标的新增424.91亿元,其他标的新增2,238.43亿元。

对比去年同期数据来看,证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金同比增160.78%,其中收益互换同比增860.93%,场外期权同比增74.21%。

证券公司场外衍生品2020年上半年新增交易量排名来看,新增名义本金行业前十的是华泰证券(5782.52亿元)、中信证券(3824.57亿元)、申万宏源(1831.02亿元)、国泰君安(1636.79亿元)、中信建投(1171.96亿元)、中金公司(1116.19亿元)、招商证券(660.13亿元)、海通证券(397.96亿元)、方正证券(168.76亿元)、中泰证券(160.95亿元)。

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场外衍生品业务是券商最赚钱的业务之一,从行业排名数据来看,马太效应比较极致,前十家券商新增名义本金16750.83亿元,占全行业96.94%。第一名华泰证券新增名义本金(5782.52亿元)是第二名中信证券(3824.57亿元)、第三名申万宏源(1831.02亿元)二者之和。

对比2020年上半年与去年同期新增名义本金前十名来看,华泰证券在该项业务发力巨大,由第三名攀升至第一名,此外,申万宏源、中金公司各提升一名、国泰君安提升两名、海通证券提升二名;名次下降方面,中信证券被挤掉第一名,排名第二,中信建投由第二名被挤掉至第五名,招商证券由第五名下降至第七名;此外,广发证券、平安证券被挤出前十名,方正证券、中泰证券由此进入前十。

从前十大券商的增速数据来看,增速最高的是华泰证券、海通证券,增速分别为519.93%、214.15%,增速超过一倍的包括中信证券、申万宏源、国泰君安、中金公司,增速分别为156.61%、153.37%、190.21%、103.34%。此外,中信建投场外衍生品业务出现了下滑,同比增速为-7.64%。

场外衍生品业务主要涵盖收益互换与期权两项业务。

收益互换方面新增名义本金前十分别为华泰证券(4,230.10亿元)、中信证券(1,865.99亿元)、中金公司(810.87亿元)、国泰君安(337.59亿元)、中信建投(80.24亿元)、平安证券(50.99亿元)、中泰证券(39.84亿元)、浙商证券(34.83亿元)、银河证券(30.48亿元)、长城证券(29.42亿元)。

期权业务2020年上半年新增名义本金前十名分别为中信证券(1958.59亿元)、申万宏源(1,817.09亿元)、华泰证券(1,552.41亿元)、国泰君安(1,299.19亿元)、中信建投(1,091.72亿元)、招商证券(645.11亿元)、海通证券(394.28亿元)、中金公司(305.33亿元)、方正证券(168.15亿元)、浙商证券(122.38亿元)。

截至6月当期期末,未了结初始名义本金合计8,288.24亿元,其中,场外期权5,692.57亿元,收益互换2,595.66亿元。存续的场外期权标的以商品类(33.68%)、股指类(46.17%)为主;收益互换以其他类(57.82%)、个股类(20.18%)为主。存续名义本金规模较大的前五家证券公司在收益互换、场外期权中的全行业占比分别为91.20%、80.10%,在整个场外衍生品业务中占到78.26%。

本期存续名义本金排名前五的分别是中信证券(2176.59亿元)、华泰证券(1253.21亿元)、申万宏源证券(1189.81亿元)、中信建投(978.41亿元)、中金公司(888.18亿元)。

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头部券商做对了什么,又是如何做的?

中信证券、中信建投、国泰君安等多家券商拥有场外期权一级交易商资质,除了牌照方面,头部券商又做了哪些业务提升的功课?

华泰证券表示,华泰证券打造平台化的投资交易能力,实现获取资产定价权和交易能力产品化的良性循环。报告期内,集团着力打造以客户为核心的场外衍生品业务体系,以数字化重塑业务发展模式与管理范式,持续提升业务创新能力、产品设计及定价能力、交易与风险对冲能力,深度对接机构服务体系和客户需求,以体系化的机构服务优势和差异化的机构服务能力,打造机构客户金融生态圈。

中信证券在2020年半年报中表示,今年上半年,公司场外衍生品业务和柜台产品持续发展,产品结构、应用场景进一步丰富;做市交易业务持续排名市场前列。公司保持客户群体广泛、产品供给丰富、收益相对稳定的业务形态。境外股权衍生品交易持续发展创新,公司是首家进入韩国衍生品市场的中资券商,交易覆盖国际主流市场,为客户提供跨时区的全球市场衍生品交易服务。

2020年上半年,申万宏源持续完善客盘衍生品服务,以客户需求为导向,大力推进产品供给侧改革,不断丰富产品条线,增强公司客户黏性,形成了“产品+交易+资本中介”的盈利模式。目前,公司衍生品交易业务已经覆盖商业银行、证券公司、基金子公司、期货子公司、私募基金、实体企业近300余家机构客户。

2020年上半年,中信建投稳步推进场外期权、收益互换等场外衍生品业务,进一步丰富挂钩标的种类及收益结构,满足客户个性化的投资需求。

展望证券行业场外衍生品业务2020年下半年发展,各家头部券商均表示将强化该项业务。

中信证券在2020年半年报中称,股权衍生品业务方面,公司将围绕“成为企业客户市场的主要股权解决方案提供商、成为机构客户市场的场外衍生品主要交易(做市)商、成为零售客户市场的场内衍生品主要做市商”的业务定位,继续完善产品供给和交易服务,以满足客户需求为中心,提高综合解决方案提供能力。公司将围绕打造股票衍生品国际综合业务平台,为境内外客户提供多市场、全天候的一站式投资交易服务和综合解决方案。

中信建投表示,公司将继续推进场外衍生品业务的开展,拓展做市领域的资源投入,持续探索跨境投资的业务机会,进一步满足客户需求并完善自有资金投资体系。

展望2020年下半年,华泰证券表示,场外衍生品交易业务将不断丰富产品结构,持续创新交易模式,同时战略性推进交易系统建设,着力提升机构客群综合金融服务能力,深度对接机构服务体系和客户需求。

场外衍生品当前和未来走向何方?业内专家解读

当前证券行业场外衍生品业务发展怎么样了?华泰证券2020年上半年场外衍生品新增名义本金增长规模巨大说明了什么?行业格局是否就此锁定?记者就此采访了广泛涉及场外衍生品业务的金融科技公司同余科技创始人金斌。

金斌表示,相比于全球场外衍生品五六百万亿美元的规模,证券公司场外衍生品业务市场处在初级阶段,证券公司该业务的增长主要源于金融衍生品本身的增长,今年全球资本市场波动较大,所以这块市场需求会明显加强;另外,市场对监管预期变得更加乐观,包括外资进场、银行理财等新的金融机构创设等等;随着市场的教育,投资者也越来越接受这些工具。

他认为,该业务肯定存在头部效应,但当前的市场格局并未形成,现在还是属于券商跑马圈地的市场,现在头部券商的效益相对明显,主要原因是中国交易市场的分级,头部这几家券商多数是一级交易商、二级交易商,或者有一个牌照,那它的业务比别人具有天然的垄断性。

“当监管把这些牌照慢慢放开的时候,发现其实中国会涌现出更多的这些金融机构会参与到市场里面,近期与公司接触的一些中小型的券商比较多”金斌称。

另外,金斌对场外衍生品交易名义金额做了深度解读,他表示,该名义金额其实并不能真实的去反映实际的业务规模,好比债券与股票对比,10亿元的债和10亿元的股风险头寸不同,收入和利润水平也不同,一些券商规模做的大,是因为收益互换规模大、交易频次高,结构简单,所以量就比较大。

来源:财联社 作者:高云

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