50ETF期权,巧用“双买”“双卖”策略

当预期市场会出现大幅变动,但又不能准确的判断标的50ETF的变动方向时,在期权市场上,投资者则可以通过买入跨式(双买)来获得市场大幅波动的收益。

当预期市场将会出现小幅盘整行情时,则可以通过卖出跨式(双卖)来获得收益。买入跨式策略(双买)指的是买入相同数量、相同行权价的同月认购和认沽期权来构成。该策略构建成本有限,理论上获得的收益无限。买跨策略的构成记住“三个相同”,数量相同、行权价相同、到期日相同

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买入跨式策略的最大损失=买入认购期权权利金+买入认沽期权权利金当标的50ETF价格波动超过盈亏平衡点,该策略才会有盈利,理论上收益是无上限的,买入跨式策略的投资者当然希望行情出现大涨或大跌,涨的越凶或者跌的越凶对投资者交易此策略盈利的空间则越大,因为首先做为期权的买方。买入期权已经提前锁定了最大风险,只需一个方向的盈利覆盖另一方向的损失即可获利。如果出现了横盘的情况下则是对使用该策略的投资者最不利的,因为时间价值流失的关系。卖出跨式策略(双卖)双卖策略就是两边卖出期权,既卖出认购期权,又卖出认沽期权。对于期权卖方,从盈亏的角度看,它的收入来源就是权利金收入,收益是有限的,潜在损失是很大的;但从胜率的角度看,开设“保险公司”的胜率一定是较高的,赔率是很低的。对于双卖策略而言,它相当于是卖出了双份保险,潜在的保险费收入是双倍的,但最担心的是行情暴涨或是行情暴跌。卖出跨式策略(双卖策略),有俩种常见的应用:一、窄幅震荡行情时,交易者预期行情会持续围绕某个点位窄幅震荡,卖出平值合约或者浅虚值合约,获取期权权利金因时间价值衰减产生的收益。当前上证50ETF是3.069元,投资者预期未来会在3.1元附近窄幅震荡,那么就可以卖出一张认购3100和一张认沽3100,构成一个跨式组合。当上证50ETF在3.1元震荡时,认购合约和认沽合约的时间价值都会衰减,交易者就可以二张合约的双重收益。二、隐含波动率下降时,卖出跨式和宽跨式期权。在波动率快速下降的时候,会导致认购认沽期权的价格同时下跌,如果交易者预期未来的隐含波动率会持续下降,那么就可以卖出跨式或者宽跨。这么做的目的有二个:一是为了获取隐含波动率下降带来的双重收益,二是在认购认沽合约之间对冲,减少上证50ETF价格波动带来的影响。选择买入跨式还是卖出跨式,要看交易者对后市行情的预期。买入跨式策略交易需要注意以下几点:第一,密切关注波动率变化;第二,客观评估事件对波动率影响的大小及时间;第三,一旦获益及时平仓锁定收益,防止时间价值损耗过大或行情反复;第四,在预期事件影响会有反复时,可以保留一边等待行情反转获取双边收益卖出跨式策略交易需要注意以下三点:第一、中途遇见大涨大跌行情,必须防守,不可死扛;第二、不可重仓过于深度虚值的期权;仓位控制是最大的事前风控,即便我们对于再确定的事情,也得控制仓位,循序渐进加仓,千万不能满仓在一个自认为深度虚值的期权合约上,就算最后的结果确实是虚值,中途的连续暴涨和暴跌也将造成爆仓的风险。第三、在波动率较低的时候选择卖出期权;
但是卖出跨式策略交易(双卖策略)也有它自己本身的优势所在1、交易成本低。双边卖出是不收手续费的,这相对于期权较高的交易成本,也算是个优势。2、胜率高。宽跨合约的两个盈亏平衡点距离较远,只要上证50ETF没有较大的单边波动,胜率非常高。3、因为平值合约的时间价值最高,双卖平值的跨式,权利金中包含最多的时间价值,因此盈亏平衡点距离也会较远,胜率也很高。



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