隐含波动率下降,上证50期权买方卖方交易方向与策略——9.11

方向性: 

上一交易日上证指数收跌0.61%报3234.82点;两市成交额8731.82亿元,较上个交易日减少约1631.30亿元;北向资金全天净流入9.99亿元,其中沪股通净流出9.55亿元。上一交易日美股三大股指均收跌。

波动率

上一交易日50ETF期权和300ETF期权隐含波动率盘初小幅跳水,后实处震荡下行,分别收于25.30%和25.56%左右;300股指期权隐含波动率小幅高开后震荡下行,收于25.94%。

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A股日行情回顾: 

两市集体高开,开盘之后指数冲高震荡,但是创业板中小票集体大跌,黄线白线差距较大,个股跌多涨少,市场氛围较差,白马股表现活跃,此后两市总体横盘震荡,第三代半导体板块下挫,白酒板块稍显强势,两市午后依旧弱势震荡,农业、稀土板块稍有拉升,市场开始有抄底资金介入,但个股依旧跌多涨少,临近尾盘,创业板指持续走弱,个股集体大跌。北向资金全天净流入28.8亿,主要是在尾盘流入,两市成交额为8700亿元,个股跌停家数为108支,跌幅超过10%的个股有409支

后市的观点: 

现在短期趋势被空头控制,今天高开其实对于多头来讲不是好事。高开,反而加速让昨天没来得及逃跑的资金逃跑。所以这种空头情绪主导的市场中,反弹都是小级别的,自沪指再次从3400点下来之后,基本没出现过一次像样的60分钟级别的反弹,今天的都反弹属于5分钟级别,现在更多的是看止跌企稳。怎么观察?看成交量,昨天下跌爆出万亿,今天缩到了8700亿,这个量还需要缩,跌到没什么人卖的时候,自然下跌的速度就没了。既然走的是周线级别的下跌,那么就要从周线级别去看支撑,目前第一支撑区间在3150~3180。这个位置其实仔细一看,沪指还是属于在相对的区间内,只不过换成了宽幅和窄幅的区别,所以从这一点看大盘问题是不大的,大级别的趋势还在。只是创业板指跌破了平台,向更低的位置寻低,这是一个不确定的因素。总体来说现在看止跌企稳,反弹只是反弹。

50ETF 期权买方日内单腿交易计划: 

认购合约(日内交易主合约:9 月购 3400、9 月购3300)1. 50ETF 价格在 3.290~3.300的时候观察分时是否释放出看涨信号,10%~20%仓位,单笔交易回撤不可以超过账户 3%,日内收益了结。

认沽合约(日内交易主合约:9 月沽 3300、9 月沽3400)1. 50ETF价格在 3.340~3.350 的时候观察分时是否出现看跌信号,10%~20%仓位,单笔交易回撤不可以超过账户 3%,日内收益了结。

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50ETF 日内关键价位和数据: 

9 月 10 日 50ETF 期权价格日内关键位置(根据持仓变化测算) 

目前阶段价格重心(买方最痛点):3.300上端压力价位:3.416下方支撑价位:3.296

50ETF日行情回顾: 

期权标的先涨后跌;期权隐含波动率大幅下降,50etf目前隐含波动率25.96。两市受隔夜美股反弹集体高开,但是没有持续性,加上创业板低价票大幅杀跌,下午不少恐慌盘卖出,唯有上证50红盘。隐含波动率今天大幅下降,和标的走势依然呈负相关,今天基本都是属于卖方行情,部分虚值合约下跌速度加快。今天做空隐含波动率的策略都有不错的收益,比如牛市价差或者跨式双卖获利丰厚。

后市观点: 

今天隐含波动率大幅下降,又到了25左右,这是最近一个多月以来波动率的低点。但这并意味着隐含波动率不会继续下降,要知道现在的隐含波动率仍然处于历史隐含波动率的高位,仍然下降的空间。之前在文章里面提示过,在大波动行情之后,要谨防隐含波动率下降的风险,我们其实可以把隐含波动率也当做一个标的,就会衍生出做多或者做空隐含波动率的策略。从8月份到现在其实隐含波动率重心都是向下移的,所以接下来买方的机会不多,要找到明显的高低点参与,而不是贸然的在盘中追涨杀跌,这样其实是忽略了隐含波动率对合约走势的影响了。如果后市一旦标的走势企稳加上隐含波动率放大,反弹将会有不错的收益。

50ETF认购合约方面,今日认购合约实值收涨,虚值收跌,持仓量减少5.9万张左右,隐含波动率下降至20.73%。虽然标的有所反弹,但是全天隐含波动率大幅下降,认购合约下降2.5%,反弹看起来无力,相反如果有卖认沽看反弹,收益则完全不同。这就是期权市场,非线性的产品。

50ETF认沽合约方面,今日认沽合约普遍收跌。总持仓减少0.8万张,隐含波动率上升至27.90%。昨天包括今天上午高开后,追空买认沽其实都不一定能赚钱,隐含波动率今天下降的幅度较大,卖方市场。认沽合约目前来看价格还可以再等等,或者等市场有一个小级别的反弹之后再考虑买入会比较合适。

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