进阶课程5:以风险对冲为目的基本策略运用

学完了期权的四大基本策略之后,接下来要学习的是以风险对冲为目的期权交易策略,这些策略可以为投资者规避掉许多以前无法规避的风险,同时也可以为投资者带来更大的保障以及收益。

(一)备兑股票认购期权策略
例如,程大叔上个月买了X公司的股票,但是现在股票市场正处于震荡盘整期。但是程大叔又不甘心只被动持有股票,他有什么方法可以增加他的收益呢?

程大叔的思考:是不是可以使用前面课程中所学到的备兑股票认购期权策略?

投资顾问说道:程大叔,看来您学习得非常认真,确实,备兑股票认购期权策略(抵补性策略)就是最基本的风险对冲策略之一,因为如果直接卖出股票认购期权,虽然有权利金收入,但是,万一股票上涨,亏损将会是无限的,但是通过备兑策略可以在总体风险可控的前提下获得组合收益。

回顾一下备兑股票认购期权策略:

持有标的股票,同时卖出该股票的股票认购期权(通常为虚值期权)。

备兑股票认购期权是最基本的一种控制风险的策略,但却非常有效,新手和专家都可以使用。

何时使用:预计股票价格变化较小或者小幅上涨。

进阶课程5:以风险对冲为目的基本策略运用 期权在线课程 第1张

X股票目前价格为8元,程大叔卖出一份价格为2元,行权价格为10元的股票认购期权来提高收益,为了规避风险,程大叔以8元买入X股票。

到期日股票价格 < 10元,期权不会被执行,程大叔获得2元权利金。继续持有股票。

到期日股票价格 > 10元,期权被执行,程大叔以10元卖出X股票。

(二)保护性股票认沽期权策略
除此之外,程大叔还有一个另外的担忧:程大叔上周买了Y公司的股票,买入之后Y公司的股价果然不断上涨,程大叔获得了收益,但是程大叔犹豫了,他面临了一个几乎所有股民都会碰到的一个问题:他现在到底应不应该抛售股票呢?

抛售吧,万一将来股价继续上涨怎么办?

不抛售吧,万一将来股价下跌,那不是连现在的利润也保不住了吗?

投资顾问建议:程大叔可以通过购买认沽期权的方法,对现在已获得的收益做出保护,这种买入标的股票+买入股票认沽期权的组合策略称为保护性股票认沽期权策略。

保护性股票认沽期权策略

购买股票,同时买入该股票的股票认沽期权。

采用该策略的投资者通常已持有标的股票,并产生了浮盈。担心短期市场向下的风险,因而想为股票收益做出保护。

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( 三)双限策略
程大叔突然发现,虽然保护性策略和抵补性策略可以减少风险,但同时也增加了成本。

有没有哪一种策略既可以规避风险,又可以相对降低成本呢?

投资顾问建议可以采用双限策略。

持有股票,买入一份股票认沽期权,卖出一份股票认购期权。

从出售抵补认购期权获得的权利金部分或者全部用于支付认沽期权。

双限策略的优点在于较低的净成本。

双限策略的缺点在于限制了潜在收益。

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(四)总结
保护性策略:

担心短期市场向下的风险,因而想为股票做出保护。

抵补性策略:

预计股票价格小幅震荡,在总体风险可控的前提下获得组合收益。

双限策略:

把风险控制在一定范围内,并减小成本。

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